陳奕光專欄-鮑爾送耶誕大禮 全球股債喜迎行情

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金融市場對明年主要國家央行降息的預期日漸濃厚,聯準會(Fed)主席鮑爾於12月FOMC會議後記者會上的發言,更激發市場期待。圖/美聯社

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時序進入冬至,週末進入耶誕假期,金融市場喜迎耶誕慶祝,2023年將亮麗封關。近期金融市場對明年主要國家央行降息的預期日漸濃厚,儘管美國聯準會多位官員的談話,依舊試圖淡化立即降息的可能性,但聯準會(Fed)主席鮑爾於12月FOMC會議後記者會上,一句「本次會議已有官員討論降息可能的時間點」,仍激起市場對最快於明年3月啓動降息循環的期待。

歐洲央行總裁拉加德與英國央行總裁貝利雖都表示,央行官員完全沒有討論降息,但兩地區的通膨迅速改善,歐元區與英國11月消費者物價指數(CPI)年增率已分別下滑2.4%及3.9%、且月增率皆呈負值,仍讓市場對兩家央行明年的貨幣政策保有5到6碼的降息預期。

日本方面,日本央行12月會議政策聲明雖承認日本經濟成長速度有望高於趨勢,薪資成長前景樂觀,核心通膨穩定達到2%目標的機率提升,爲日後的負利率政策退場鋪路,但日本央行總裁植田和男表示,不樂見市場對日本央行政策轉變抱有過度激進的期待,市場不應過度解讀日本央行官員對負利率政策退場的相關發言,明年1月會議升息的機率非常低,顯示日本央行雖有意讓負利率政策退場,但依舊採取謹慎態度,不認爲有立即行動的急迫性。

在美股部分,尤其科技股表現強勁,10月底波段漲幅達20.1%,那斯達克重回萬五大關,指標股NVIDIA有機會挑戰500美元關卡,蘋果離200美元關卡僅2.6%;債市部分,指標美國10年債殖利率最低3.8268%創下7月以來低位,美元指數也在101.85元低檔,目前資金行情持續蔓延中。

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臺股部分,中央銀行月中舉行年內最後一次理監事會議,決議利率維持不變,重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率,分別維持年息1.875%、2.25%及4.125%。預估今年經濟成長率下修至1.4%,明年經濟成長率爲3.12%。由於明年聯準會將進入降息年,臺灣貨幣政策將備受關注,近期美債券殖利率下滑影響,美臺利差收斂將有利資金重回臺灣。

根據主計總處最新預測,今年超額儲蓄爲3.26兆元,2024年爲3.55兆元,連續五年超過3兆元,今明年超額儲蓄率分別爲13.96%和14.46%,已連續10年超過10%,雖受全球經濟疲弱和報復性海外旅遊的影響,2023年超額儲蓄下滑,但與韓國1.8%、日本2.1%、大陸2.3%和美國-2.8%相比,國內資金閒置情況仍顯著。

展望2024年臺股行情,由於進入美國降息年,第一金投顧研究部統計2000年來聯準會降息首年度,臺股平均漲幅達16.4%,加上近五年臺股平均震幅達4,043點推估,以年底封關近18,000點估算,再考量緊縮政策滯後影響、資金股轉債及日本央行升息等折價因素影響下,臺股高點有機會站上19,500點,不過仍須留意高低波動風險。

綜合以上看法,選股策略以AI股如臺積電、創意、世芯-KY、M31、聯發科、廣達、緯創、技嘉、川湖、緯穎,網通股如啓碁、中磊、衆達、智易、華星光,綠色產業股如凡甲、胡連、定穎、森崴能源、華城、士電、大同、中興電、東元、亞力、東陽、臺達電、建準、光寶、康舒、飛宏、虹堡、華孚、貿聯、裕隆,奧運概念股聚陽、儒鴻、百和、廣越、豐泰、寶成和降息題材的債券ETF等爲選股方向進行操作。

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